市场对特朗普2025年关税政策的反应：仔细观察市场抛售

2025年4月2日，美国总统 唐纳德·特朗普宣布全面加征新关税后，全球金融市场经历了剧烈动荡。这一声明立即引发金融市场的剧烈反应，再次引发了对贸易战的担忧，并引发了投资者普遍的不确定性。 

本文探讨了该公告和其他因素如何导致近期最严重的市场下跌之一。 

要点 

• 特朗普的全面关税引发了历史性的全球市场抛售，数万亿美元的市值蒸发。 

• 主要股指暴跌，纳斯达克进入熊市，道琼斯指数连续两个点位下跌。 

• 投资者纷纷涌向黄金、债券和日元等避险资产，而加密货币市场也出现大幅下跌。 

导致股市崩溃的原因^[1] 

2025年4月2日，特朗普总统宣布了一项新的关税政策，自4月5日起对所有进口商品征收10%的统一关税。对与美国贸易顺差较大的国家（用特朗普的话来说，是“最严重的贸易逆差国”）征收更高的关税，或白宫所说的“互惠关税”，其中中国为34%，欧盟为20%，日本为24%。此举旨在重新平衡贸易，保护美国产业，并推动外国公司在美国生产。 

这一声明震惊了那些自满且仓促的全球投资者，并引发了人们对贸易战再次爆发的担忧。由于贸易商对关税的规模和速度做出反应，且不确定关税将持续多久，市场暴跌。这种不确定性引发了股市的大规模抛售，给全球所有市场带来了冲击。 

在我们的完整文章中了解有关特朗普互惠关税的更多信息。 

股票市场如何反应？ 

由于投资者情绪急剧转向避险，全球市场普遍下跌。对贸易中断和经济不确定性的担忧引发所有主要股指大幅下跌。 

美国股市^[2,3,4] 

2025 年 4 月 4 日，美国股市暴跌，因为特朗普总统宣布全面征收关税后，投资者准备承受更多损失。 

• 道琼斯工业平均指数下跌超过5.5% 

• 标准普尔500指数下跌6% 

• 纳斯达克100指数上涨5.8% 

此次暴跌之前，市场经历了历史性的两日暴跌。道琼斯指数首次连续下跌超过1500点，仅周五就暴跌2231点，跌幅达5.5%。与此同时，标准普尔500指数仅两个交易日就下跌近11%，创下本世纪第三大双日抛售纪录；纳斯达克指数则从峰值下跌22%，正式进入熊市。 

尽管股市遭遇抛售，白宫仍坚定其关税战略。特朗普总统周日晚间就经济低迷问题发表讲话，称：“我不希望任何事恶化，但有时你必须吃药才能解决问题” ^[5] 。政策转变后，市场依然紧张，预计波动性将持续高位。 

亚洲市场^[6,7,8] 

4月7日，亚洲股市开盘暴跌，延续了由关税紧张局势和华尔街股市暴跌引发的全球抛售浪潮。日本日经225指数早盘下跌近9%，一度停牌，最终收盘下跌7.9%，至31,136.58点。东证股价指数也下跌7.7%，韩国综合股价指数在大幅下跌后暂停交易。 

日经指数正式进入熊市区域，较12月高点下跌逾20%。恐慌性抛售席卷整个地区，香港恒生指数收盘下跌近12%。在公众假期后恢复交易的中国大陆，上证综指和沪深300指数均下跌逾7%。 

本质上，全球贸易战日益加剧的威胁严重动摇了亚洲各地投资者的信心。由于这些国家高度重视对美出口，因此其关税高于其他地区。这意味着冲击将非常强烈。关税的突然升级以及围绕可能采取报复行动的不确定性，引发了人们对经济长期动荡的担忧。结果，风险情绪急剧恶化，导致亚洲股市经历了近年来最糟糕的交易日之一。 

欧洲和英国市场^[9] 

4月7日，欧洲股市开盘大幅下跌，延续了上周的大幅下跌势头，因特朗普的关税措施加剧了投资者的担忧。欧元区斯托克50指数期货一度下跌超过6%，延续了前两个交易日8%的跌幅。受全球贸易影响较大的德国DAX指数开盘暴跌10%，法国CAC 40指数下跌6.6%，意大利富时MIB指数下跌5.7%。英国富时100指数下跌6%，至7566点的一年低点。 

波动率指数^[10,11] 

衡量预期市场波动性的芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)在 4 月 4 日飙升至 45.31，为 2020 年 4 月以来的最高收盘水平，并在 4 月 7 日再次攀升，随后回吐涨幅。 

波动率指数 (VIX) 通常被称为华尔街的“恐慌指标”，随着对贸易战加剧的担忧加剧，投资者焦虑情绪飙升，VIX 也随之飙升。专家表示，VIX 指数超过 40 预示着严重的市场压力，通常与信贷问题或潜在的金融危机蔓延等更广泛的风险相关。 

随着标准普尔 500 指数跌至 11 个月低点，且用于对冲进一步损失的看跌期权需求创下历史新高，波动性急剧上升。 

股市损失了多少？ ^[12,13,14]  

美国股市市值已蒸发11.1万亿美元，科技股首当其冲。随着特朗普总统宣布对等关税，全球市场遭遇历史性下跌。这一政策转变的突然性令投资者措手不及——尽管市场此前预期2025年关税将小幅上调8.6%，但特朗普在4月2日却将关税上调了近20%。 

这一意外举动引发了一波恐慌性抛售，仅两天时间，美国股市就蒸发了6.6万亿美元，创下有史以来最大的两日跌幅。所谓的“七巨头” ——苹果、亚马逊、Meta、微软、Alphabet、特斯拉和英伟达——在短短两个交易日内共计蒸发了1.8万亿美元。 

• 苹果：市值缩水5330亿美元 

• 特斯拉：亏损1390亿美元 

• Nvidia ：亏损3930亿美元 

• Meta：亏损 2000 亿美元 

• 亚马逊：亏损2650亿美元 

• 微软：亏损1650亿美元 

• Alphabet：亏损1390亿美元 

对其他资产类别的影响^[15,16,17] 

随着股市暴跌，投资者迅速转向传统的避险资产，以管理风险并保住资本。日元和瑞士法郎兑美元均升值超过3%，反映出市场对通常被视为在市场承压时保持稳定的货币的需求不断上升。 

与此同时，债券市场需求激增，收益率下降。10年期美国国债收益率下跌89个基点至3.87%，而日本10年期国债收益率跌至1.05%的低点，为2024年12月以来的最低水平。 

金价飙升至历史新高。4月3日，金价创下3167.57美元的历史新高，反映出投资者对避险资产的需求增强。 

然而，截至 4 月 7 日，现货金价已回落 1.9% 至每盎司 2,981.09 美元，为 3 月 13 日以来的最低水平，导致一些分析师警告称，短期内黄金可能处于超买状态。 

抛售也蔓延到了加密货币领域，比特币自关税宣布以来下跌了12%，跌至74,700美元的低点。由于投资者撤出风险较高的资产，加密货币市场整体市值缩水9%。以太坊、瑞波币和Solana等主要山寨币的跌幅在7%至10%之间，凸显出市场普遍转向避险环境。 

市场展望：未来如何 

外汇 

如果特朗普总统在关税问题上没有出现180度大转弯的迹象，避险情绪意味着避险货币，尤其是那些拥有巨额经常账户盈余的国家（也就是不依赖外国资本的国家）的货币，仍将受到强烈需求。我们预计，在不确定性缓解之前，日元和瑞士法郎将表现优异。 

在这种环境下，新兴市场和澳元、新西兰元等商品美元货币将遭受冲击。由于市场关注关税对美国消费者的不利影响，美元易受冲击。只有出现严重的市场混乱，或者不确定性有所缓解，近期美元抛售的势头出现逆转，投资者才会推高美元。 

商品 

石油、金属和农产品均遭受重创。就原油而言，OPEC+决定在5月份增产幅度超过预期，加剧了油价的大幅下跌。油价的大幅下跌也意味着美国的钻井活动可能会迅速放缓。 

黄金遭到抛售，以弥补其他市场投资者的损失，但各国央行的潜在买盘应该仍在。大宗商品市场整体抛售的规模表明，随着全球经济增长和衰退担忧加剧，市场正在消化需求将遭受的重大打击。很大程度上将取决于关税报复、任何能取得积极成果的谈判，以及对经济衰退和需求担忧（尤其是对中国的担忧）的缓解。 

债券 

关税本应推高物价，这意味着美国国债收益率将上升。但最初，市场关注的是关税对美国经济增长的潜在冲击，目前市场预期今年将有四次左右的降息，每次25个基点，而解放日之前约为三次，首次降息发生在5月份的可能性为50% ^[18]。 

我们总是提醒自己，消费支出占经济总量的70%，如果消费支出停滞不前，就业和经济前景将不可避免地受到影响。然而，如果通胀真的开始抬头，债券价格将会下跌，收益率将会上升，因为预计利率将在更长时间内维持在高位。如果投资者采取“抛售美国债券”的立场并抛售美国国债，收益率也可能上升，这将是一个极其令人担忧的发展。 

指数 

由于投资者既对关税规模措手不及，又对潜在的贸易战感到担忧，股市遭受重创。周五，投资者在周末前彻底降低风险，大幅调整仓位；而周一上午，亚洲和欧洲股市开盘时，市场被迫平仓，幅度之大似乎有些过头。 

“头条新闻的混乱”持续影响市场情绪，投资者密切关注特朗普政府是否会放松或推迟关税。一些评论人士推测，标普500指数从历史高点（4,915点）回调20%可能引发政策回应，尽管这仍不确定。一些人认为4,850点是潜在的长期技术支撑位。市场也将密切关注即将到来的财报季，尤其关注企业业绩指引以及持续贸易紧张局势的潜在影响。 

一些分析师认为，在近期抛售之后，欧洲市场可能更具吸引力，因为预期的财政支出可能会支撑某些行业。尽管股票估值已下降，目前略高于十年来的低点，但仍处于这一区间内。然而，如果发生更广泛的结构性转变，则可能出现进一步的下行趋势——尤其是在未来盈利面临持续贸易和关税压力的情况下。 

应对动荡的市场：不确定条件下的卖空 

2025年4月的股市崩盘凸显了全球金融市场在应对突发政策变化时的脆弱性和深度互联性。此次暴跌导致数万亿美元的股市市值蒸发，凸显了美国贸易政策转变对全球的影响。 

在市场波动加剧的时期，保持信息灵通和灵活应变至关重要。了解市场如何应对宏观经济变化，或许能带来交易差价合约 (CFD) 的机会，CFD 提供了灵活地投机上涨和下跌市场的条件。不過，CFD 也是一种复杂的工具，由于杠杆作用，存在快速亏损的高风险。散户投资者应该考虑自己是否了解 CFD 的运作方式，以及是否能够承担高额亏损风险。 

开设真实账户，了解动态市场状况并应用您的交易策略——但请记住，交易差价合约涉及重大风险，可能并不适合所有投资者。 

常见问题解答 

我们正处于经济衰退吗？ 

截至2025年4月7日，美国经济尚未正式陷入衰退。然而，近期事态发展加剧了经济学家和金融机构对潜在经济衰退的担忧。 

摩根大通将美国及全球经济衰退的可能性从之前的40%上调至60% ^[19]。同样，高盛也将美国经济衰退的可能性上调至45% ^[20]。虽然这些预测表明风险有所上升，但经济衰退通常被定义为GDP连续两个季度出现负增长，而这种情况目前尚未发生。 

股市会崩溃吗？^[21] 

近期关税公告发布后，股市经历了急剧下跌。仅周四和周五，道琼斯工业平均指数就累计下跌了3910点，这是该指数历史上首次连续两天下跌超过1500点。周五道琼斯指数下跌5.5%，是自2020年6月新冠疫情爆发以来的最大跌幅。 

标准普尔500指数周五下跌5.97%，周四下跌4.84%，两日累计跌幅近11%，较近期高点下跌逾17%。与此同时，纳斯达克综合指数两日均下跌近6%，目前已较12月高点下跌22%，正式进入熊市区域。 

虽然这些急剧下跌令人担忧，但是否构成全面的市场崩盘，取决于后续的市场表现和更广泛的经济指标。建议投资者密切关注事态发展，并咨询财务顾问，以应对当前的波动。 

参考