​​由于美国总统特朗普对加拿大、墨西哥和中国征收关税，市场经历了波动的双向价格走势。这些变化的速度、范围和广度可能比预期更大，最初看到美元走强，日元因避险需求而表现优于预期。风险市场遭到抛售，包括股票和澳元和纽元等增长敏感货币。​ 

​​当天晚些时候，双方达成协议，将墨西哥关税推迟一个月征收，并在美国收盘后将加拿大关税推迟一个月征收，这进一步加剧了市场的波动，“头条新闻”也随之出现。市场情绪低落，对全球经济增长影响的担忧推动了市场走势，报复性措施引发了最初的波动。市场现在对任何其他关于进一步推迟关税实施的协议迹象以及其他可能的新关税公告保持警惕。​ 

​​要点​ 

• ​​特朗普的关税导致市场波动，提振美元和避险货币，同时损害风险货币。​ 

• ​​与墨西哥和加拿大达成关税延期协议后，货币走势出现逆转。​ 

• ​​长期关税将危及全球经济增长、美国通胀上升以及贸易态势转变。​ 

​​特朗普出台的关键关税政策 ^[1]​ 

​​特朗普总统按照承诺，于 2025 年 2 月 1 日对加拿大、墨西哥和中国征收新关税，与美国三大贸易伙伴展开贸易战。该行政命令对来自加拿大和墨西哥的进口产品征收 25% 的关税，但不包括加拿大石油和能源产品，这些产品将面临 10% 的征税。中国进口产品则被征收额外的 10% 关税。​ 

​​这些变化适用于来自这些国家的所有商品，这些国家的商品合计约占美国进口总量的 42%。作为报复，加拿大宣布对酒类、服装、家用电器和木材等美国商品征收25%的关税，而墨西哥总统谢因鲍姆最初表示该国也将推出报复性关税和其他措施。随后达成了延期协议。​ 

​​关税如何影响全球货币​ 

​​不出所料，美元飙升，而加元和墨西哥比索则因对加拿大和墨西哥经济增长放缓以及可能陷入衰退的担忧而下跌。其他受到冲击的货币包括澳元和​​纽币​​，它们是中国和全球经济的密切代表。​ 

​​由于特朗普准备对欧元区进口产品征收关税，欧元也跳空走低。由于特朗普准备对欧元区进口产品征收关税，欧元也跳空走低。日元和瑞士法郎的表现相对优于大盘，因为它受益于避险需求，尽管瑞士法郎与欧元区紧密相关。​ 

​​随着双方就推迟征收关税达成协议，这些走势在当天晚些时候出现逆转。事实上，​加元​当天收盘上涨，而其他主要货币也弥补了最初的缺口，收于上涨区域。​ 

​​关税与汇率之间的联系​ 

​​关税通过改变贸易流量和影响货币需求来影响汇率。这些征税可以通过减少进口和改善贸易平衡来促进本国货币走强。贸易平衡增加国际市场对本国货币的需求。​ 

​​通常情况下，一个国家对进口商品征收关税，通常会减少该国的商品进口量。这可以减少对外汇的需求。这是因为进口量减少意味着向外国供应商支付的款项减少。相反，这种需求下降可能导致本国货币相对于外国货币走强。​ 

​​例如，如果美国对来自加拿大的商品征收高额关税，美国企业可能会减少从加拿大购买的商品。因此，对加元的需求将会减少，这可能会使其相对于美元贬值。然而，加拿大的报复性措施，例如对美国出口产品征收关税，可能会产生平衡效应。​ 

​​对贸易平衡和货币估值的影响​ 

​​简单来说，关税是对从其他国家进口的商品（而非服务）征收的税款。这些税款通常按产品价值的百分比征收。例如，对从加拿大和墨西哥运来的商品征收 25% 的关税意味着在美国售价 40 美元的产品将面临额外 10 美元的关税。​ 

​​政府使用关税来保护国内产业免受外部竞争并纠正贸易失衡。关税会影响汇率和货币，因为它们可能会减少某个定国家的进口，从而导致该国的货币随着对该国货币的需求下降而贬值。​ 

​​当然，需要注意的是，汇率取决于许多因素。​ 

​​案例研究：特朗普宣布关税期间的货币走势​ 

​​自周末宣布加征关税以来，货币一直波动。避险情绪导致与全球经济增长相关的货币下跌，而避险货币则受到追捧。但在美国市场开盘后，墨西哥和美国之间的交易出现了逆转，开盘后的下行缺口被填补。​ 

​​加拿大的后期协议进一步延续了这些走势。如果避免或进一步推迟征收关税，更广泛的经济前景可能不会发生变化。美元可能会根据市场对关税相关风险的定价而波动。​ 

​​美元趋势​ 

​​美元自 9 月份以来一直处于强劲的上升趋势，大幅上涨并在 1 月中旬创下两年来的新高。事实上，美元经通胀调整后的汇率处于 1985 年以来的最高水平。​ 

​​美国例外论一直是 2024 年的一个关键市场主题。鉴于新政府的关税、移民控制、财政刺激和放松管制等政策组合，再加上美国经济已经十分强劲，FOMC 的政策又处于暂停状态，几乎没有投资者会阻挡美元的涨势。 ​ 

​​对其他货币的影响​ 

​​对全球增长敏感的货币和商品美元货币（如澳元和纽币），即所谓的风险偏好型货币，最初遭到强烈抛售，原因是对全球经济活动减弱的担忧打击了市场情绪。​ 

​​表现优异的是日元和瑞士法郎等防御性较强的避险货币。与此同时，欧元遭到了相对大举抛售，因为欧元被认为是特朗普新一轮关税的目标。​ 

​​关税政策的潜在长期货币影响​ 

​​许多经济学家都认为，贸易战对任何一方都没有好处，这对所有参与的国家来说都是“双输的局面”。以牙还牙的措施可能会导致反应升级，最终抑制情绪和经济活动。​ 

​​通常，关税成本的一部分将由消费者支付。这意味着卖家可能会提高他们为消费者进口的商品的价格。这可能会加剧美国通胀，一些经济学家认为通胀率可能会大幅上升。​ 

​​在这种环境下，美元可能会走强，就像 2018-2019 年那样，因为美国经济增长应保持强于主要贸易伙伴，而且在美联储不那么鸽派的情况下，收益率差异将继续对美元构成支撑。但全面和长期的关税战可能会导致对美国经济增长和贸易关系的长期影响产生疑问。反之，预计那些受到关税打击的国家的经济增长将大幅放缓，并可能出现衰退。​ 

​​市场波动和投资者情绪​ 

​​市场情绪起初严重恶化，而随着市场试图理解这些公告，波动性迅速上升。市场情绪转为 “风险厌恶”，股票遭到抛售，投资者竞相追捧避险货币。然而，后来墨西哥同意推迟一个月征收关税的消息得到证实，导致此前的走势发生逆转。​ 

​​VIX 是一种波动性指标，被称为华尔街的“恐慌指数”，该指数最初高于其长期平均水平，随后在美国交易时段晚些时候回落至 19 以下。这种模糊性导致市场情绪仍然不确定，从长远来看，不利于企业和公司的投资计划。​ 

​​全球贸易动态的变化​ 

​​对加拿大和墨西哥征收的关税将废除一项长达数十年的自由贸易协定。一位经济学家估计，这些关税总额约为特朗普第一任政府采取的贸易行动总额的五倍，对贸易的冲击将远大于英国脱欧对英国的冲击。​ 

​​加拿大和墨西哥可能会陷入经济衰退，美国通胀率将回升至 3% 以上，美国经济增长也可能放缓 ^[2]。亚洲和中国将面临类似甚至更大的经济增长拖累。​ 

​​结论：交易者未来应关注什么​ 

​​在当前环境下，不确定性很高且显着。存在很多问题，包括关税将持续多久、是否会给予豁免、特朗普会做出什么反应，以及这些措施是否会受到法律挑战。​ 

​​在这个动荡的时代，充分了解、关注和理解最新消息是关键。头条新闻瞬息万变，这意味着如果您是短线交易者，您的观点需要做出相应调整。而那些持仓时间较长的交易者则需要弄清楚任何更有意义的影响。有关新关税或延期协议的新闻将为观察市场反应提供机会。​ 

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​​参考​