中美之间持续的经济紧张局势持续给全球贸易商带来不确定性。作为主要经济强国，两国间的互动对全球市场、供应链以及更广泛的经济环境产生了重大影响。 

要点 

• 美国对中国商品征收高达125%的关税，引发市场强烈反应，并引发中国采取报复措施。 

• 随着贸易紧张局势升级，科技、电动汽车、农业和消费品面临成本上升和供应链中断的问题。 

• 在这种情况下，交易者根据个人风险承受能力和市场分析，考虑涉及避险资产、短期交易和长期投资的策略来管理风险。 

事件和公告时间表 

以下是特朗普第二次就职以来中美之间重要事件的时间表^[1] ： 

2025年4月9日 

• 宣布——特朗普决定暂停所有关税90天，中国除外：关税实施仅13小时后，特朗普就决定对超过75个贸易伙伴暂停加征关税90天，仅维持10%的基准关税^[2,3] 。唯一的例外是中国，特朗普宣布将对等关税提高125%，以回应中国84%的报复性关税^[4] 。 

• 实施——对中国商品征收总关税104%：美国正式实施特朗普对中国进口商品征收的大幅关税，总税率升至前所未有的104%。 

• 宣布——中国以 84% 的关税进行报复：北京宣布对美国进口产品征收 84% 的报复性关税，以回应美国当天早些时候宣布的新关税，并进一步加剧了世界两大经济体之间的紧张关系。 

2025年4月8日 

• 宣布——对中国征收 104% 的关税：为了回应中国 34% 的对等关税，特朗普宣布，如果中国在 4 月 8 日之前不让步，计划将对中国的关税再提高 50%，使总关税税率达到 104% ^[5] 。 

2025年4月5日 

• 实施——对超过 800 美元的进口商品征收 10% 的“解放日”关税：美国对超过 800 美元最低限额的进口商品实施 10% 的普遍关税，但大多数 USMCA 商品和某些 HS 编码除外^[6] 。 

2025年4月4日 

• 宣布——中国对美国商品征收34%的报复性关税：中国宣布自4月10日起对所有美国商品征收34%的关税，同时对稀土元素实施出口限制，并对30个美国国防组织实施制裁，贸易冲突进一步升级。 
   

• 宣布——取消美国最低限度豁免：特朗普签署行政命令，自 5 月 2 日起终止对来自中国、香港和澳门的低价值货物的 800 美元免税豁免。 

2025年4月2日 

• 宣布——“解放日”美国将征收10%的普遍关税：特朗普宣布4月2日为“解放日”，并宣布自4月5日起对所有进口商品征收10%的基准关税。中国则被额外征收34%的关税，使其总关税税率升至54%。这是自20世纪30年代以来，美国关税的最大幅度上调。 

2025年3月4日 

• 已实施——对中国商品征收关税：对中国商品征收 20% 的关税已生效。 

2025年3月3日 

• 宣布——对中国商品征收 20% 的关税：由于中国在合成阿片类药物供应链上不采取行动，一项新的行政命令将对中国进口商品的关税从 10% 提高到 20%，自 3 月 4 日起生效。 

2025年3月2日 

• 延长对中国商品的最低限度豁免：美国确认，800 美元的豁免将一直有效，直到美国海关及边境保护局升级其系统以有效征收关税。 

2025年2月27日 

• 宣布——对中国进口产品加征 10% 的关税：特朗普宣布对所有中国商品第二次加征 10% 的关税，自 3 月 4 日起总税率升至 20%。 

2025年2月10日 

• 实施——中国报复性关税：中国对部分美国商品征收 10-15% 的关税，涵盖原油、汽车、农业机械、煤炭和液化天然气。 

2025年2月7日 

• 恢复对中国商品的最低限度豁免：美国暂时恢复对价值低于 800 美元的货物的豁免，直到美国海关及边境保护局更新其系统以管理关税征收^[7] 。 

2025年2月4日 

• 实施——对中国进口产品征收10%的关税：此前宣布的10%关税已经生效。 
   

• 实施——取消对中国进口产品的最低限度豁免：来自中国的低价值货物（低于 800 美元）现在需缴纳 10% 的关税，这是特朗普第一届政府实施的现有关税的补充。 

• 宣布——中国的报复性关税：中国宣布对部分美国商品征收10-15%的关税（自2月10日起生效），并向世界贸易组织提出申诉。 

2025年2月1日 

• 宣布——对中国进口产品征收 10% 的关税：特朗普宣布对所有中国进口产品征收 10% 的关税，自 2 月 4 日起生效，理由是担心中国在芬太尼管控方面的作用。 
   

• 宣布——取消对中国低价值货物的最低限度豁免：来自中国大陆和香港的低价值货物（低于 800 美元）现在将被征税，从而结束之前的关税豁免。 

美国近期的关税措施 

美国政府暗示可能对中国进口产品加征关税，部分类别关税可能高达125%。截至4月9日，美国已对中国商品加征104%的关税。 

与此同时，美国总统已宣布对所有其他贸易伙伴暂停征收90天关税。点击此处关注关税更新。  

此举可能会导致依赖中国制造的商品价格上涨，进而影响消费者价格。然而，影响程度取决于各种市场动态。 

人们已经观察到重大的市场变化。苹果（纳斯达克股票代码：APPL）股价在过去一个月下跌了20%，而最新一次的90天关税暂停令其股价在4月10日上涨了15% ^[8]。 

中国的报复性回应 

作为对美国的直接回应，中国对美国进口产品征收了针锋相对的报复性关税，税率高达 84% ^[9] 。这些行动不仅限于关税，还包括对稀有金属实施出口管制，以及对谷歌和英伟达等美国公司展开反垄断调查^[10] 。 

除了立即采取财政措施外，中国不会为了让出口产品在全球市场上更便宜、更具吸引力而让人民币大幅贬值。相反，国有企业一直在战略性地收购股票，以帮助稳定金融市场，这表明北京方面正在为长期的经济摩擦做准备^[11] 。 

中国已表示，如果美国持续施压，将继续予以回应。鉴于新关税可能针对多个亚洲经济体，分析师预计中国经济将持续调整。贸易伙伴（不包括中国）已获得90天的暂缓征收期，自4月9日起生效。 

了解亚洲市场交易如何暂停。 

贸易谈判和外交声明^[12] 

中美贸易谈判似乎陷入僵局。美国副总统J.D.万斯在最近一次采访中发表了一些有争议的言论，引发中国外交部发言人林剑的回应，称其“无知且不尊重” ^[13] 。此后，紧张局势进一步升级。 

2025年4月7日，特朗普总统威胁称，如果北京不撤销报复性关税，他将对中国商品额外征收50%的关税。世界大型企业联合会中国中心等智库的高级顾问警告称，中国的任何单方面让步都将削弱其谈判地位，并可能进一步增强美国的筹码。 

专家认为，这种情况可能导致长期的经济挑战。全球市场已然出现波动——亚洲股市一度跌至历史低点，但在特朗普最新宣布暂停90天关税后出现大幅反弹。 

受影响最严重的行业 

美国和中国是世界上最大的贸易伙伴之一，年贸易额超过 5000 亿美元^[14] 。 

中国在美国进口方面处于领先地位，尤其是电子产品、机械和消费品，而美国则向中国供应农产品、飞机和工业机械。 

然而，持续的关税升级给这种贸易关系带来了压力，并对各个行业产生了深远的影响。 

科技与半导体 

数字贸易与供应链：科技行业依然处于这场贸易冲突的风口浪尖。随着包括电脑和智能手机在内的电子产品被征收高额关税，消费者既面临着眼前的成本压力，也面临着长期的供应链不确定性。 

苹果公司尤其受到重创。人们对iPhone和Mac涨价的担忧加剧，导致美国苹果商店前排起了长队，消费者纷纷抢购，以免涨价生效。 

半导体挑战：美国已采取措施限制中国获取对人工智能及其他尖端应用至关重要的先进微芯片。这些限制措施加上未来可能出现的障碍，有可能阻碍中国的技术雄心，同时促使美国寻找其他半导体合作伙伴。 

电动汽车和电池 

电池生产：锂离子电池是电动汽车（EV）的关键部件，也是受当前关税影响最大的产品之一。随着这些电池价格上涨，电动汽车的成本也可能上升，从而影响消费者的普及率。 

战略资源控制：两国都在利用关税和法规来控制锂等原材料的全球供应，这可能会影响全球向可再生能源和电动汽车的转型。 

农业和商品 

美国农业受创：在出口方面，美国农产品（尤其是大豆）已成为中国报复性关税的目标。大豆对于中国约4.4亿头生猪的饲养至关重要，大豆供应中断可能会影响国际食品供应链和价格。 

大宗商品面临压力：美国和中国大宗商品市场相互关联，这意味着关税升级可能会扰乱全球贸易流动。由于美国对中国的贸易逆差接近2950亿美元，而农业发挥着关键作用，农民和大宗商品贸易商面临着日益不确定的环境。 

消费品和零售 

受影响的日常产品：由于关税上调，包括智能手机、玩具和视频游戏机在内的消费品预计将大幅涨价。例如，智能手机约占美国中国智能手机总消费量的9%，这给零售商在维持利润率和管理消费者预期方面带来了挑战。 

零售市场波动：关税的连锁效应不仅限于科技或工业产品。随着全球供应链的重新调整，零售商，尤其是那些严重依赖进口商品的零售商，可能不得不应对供应中断、成本上升以及充满挑战的调整期。 

市场对美国实施关税及随后的 90 天暂停的反应 

美国对中国商品加征125%关税的举措在全球金融市场引发波澜，各大指数反应不一。随后，特朗普总统宣布暂停加征90天关税，这进一步影响了市场情绪和走势。 

指数^[15] 

继特朗普于4月9日宣布暂停征收关税90天后，亚洲股市出现了显著波动： 

90天暂停之前： 

• 中国沪深 300 指数： 4 月 7 日，该指数下跌 7%，反映出投资者对贸易紧张局势升级的担忧。 

• 香港恒生指数：恒生指数面临巨大压力，4月7日下跌8%，创下自1997年以来的最大跌幅。 

• 日本日经225指数：日经225指数经历了大幅波动，在关税实施后周一暴跌近8%，创下历史第三大跌幅。 

• 韩国综合股价指数： 4 月 7 日，韩国综合股价指数也下跌了 5.57%，反映出更广泛的区域担忧。 

90天暂停后： 

• 中国沪深300指数： 4月10日，沪深300指数上涨0.99%，呈现温和回升态势。 

• 香港恒生指数：恒生指数也上涨了1.8%，部分收复了早些时候的失地。 

• 日本日经225指数： 4月10日，日经225指数飙升8.45%，反映出投资者乐观情绪重燃。 

• 韩国综合股价指数：同样，韩国综合股价指数上涨约5%，表明市场反应积极。 

人民币 

在贸易紧张局势升级的压力下，人民币持续走弱。2025年4月9日，中国人民银行将人民币兑美元中间价设定为7.2066，为2023年9月以来的最低水平^[16] 。 

受此影响，在岸人民币兑美元汇率跌至7.3499，略低于关键的7.3510水平，这是自2007年底以来的最低点^[17] 。人民币的下跌反映出市场对持续关税战的经济影响日益担忧，这场关税战已引发资本外流，加剧了中国金融市场的波动。 

尽管中国国有银行努力稳定人民币汇率，例如在境内市场抛售美元，但人民币总体走势仍呈下行趋势。分析人士表示，控制贬值标志着北京采取战略举措，以抵消美国关税的影响，同时又不会引发金融体系恐慌。 

由于美国没有政策逆转的迹象，考虑到中国不受90天关税暂停政策的约束，人民币可能继续面临下行压力，这使其成为交易员追踪下一阶段贸易战的关键晴雨表。 

交易者应该关注什么 

交易者应密切关注市场波动，尤其是严重依赖中国进口的行业。 

即将发布的政策公告 

• 白宫简报：除了最新的90天关税暂停外，还要关注白宫关于任何调整或新关税的公告。 

• 贸易谈判：虽然特朗普已与韩国、日本等国开启贸易谈判，但中国并非其中之一。不过，中国仍然愿意与世界最大经济体进行谈判^[18] 。 

• 立法行动：可能影响关税政策的国会行动，例如需要国会批准新关税的法案。 

​​受影响行业的盈利报告​^{[19, 20, 21]}  

中美贸易紧张局势升级对各行业盈利报告产生了重大影响。 

技术：苹果等公司可能会因生产成本增加而对盈利产生重大影响。 

零售业：供应链与中国相关的大型零售商可能面临更高的生产成本和更低的利润率，从而导致消费者价格可能上涨。 

农业：由于中国对农产品征收报复性关税，美国农民可能会报告收入损失，从而导致出口减少和不确定性加剧。 

制造业：钢铁和铝关税提高意味着生产成本上升，可能会影响盈利能力和竞争力，特别是对于汽车和建筑制造商而言。 

中美峰会和经济数据发布^[22] 

中国最高领导人预计将于本周举行高层会议，讨论稳定经济和资本市场的措施。据报道，各政府和监管机构的高级官员将探讨刺激国内消费、支持市场的政策，并可能推出出口退税政策。 

此次会议反映出北京方面日益增长的紧迫感，因为中国正面临美国贸易行动不断升级带来的越来越大的经济压力。 

动荡环境下的风险管理 

在日益动荡的市场中，风险管理对于交易者和投资者来说比以往任何时候都更加重要。 

​​交易避险资产​ 

在市场波动加剧的时候，交易员往往会转向传统的避险资产。 

在经济动荡时期，黄金仍然是重要的保值手段，地缘政治风险加剧时，黄金需求通常会上升。同样，由于投资者寻求安全性和资本保值，美国国债继续吸引资金流入。 

将这些资产纳入您的投资组合可能有助于在受中美贸易动态变化影响的不确定时期平衡风险敞口。 

​​短期与长期战略中的机会​ 

当前的市场环境为短期和长期投资策略提供了机会。 

短期交易者可以利用受贸易紧张局势直接影响的行业（例如科技、大宗商品和消费品）的快速价格波动获利。相反，长期投资者则可能在超卖股票或被低估但基本面强劲的行业中寻找机会。 

无论是进行战术交易还是建立具有弹性的多元化投资组合以实现持续增长，保持纪律并使策略与风险偏好保持一致都是关键。 

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参考